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　　节前周二下午15★ღ★ღ：00玻璃主力合约收1210元/吨★ღ★ღ，当日-1.47%(-18)★ღ★ღ，华北大板报价1230元★ღ★ღ，较前日+10★ღ★ღ；华中报价1220元★ღ★ღ，较前日持平★ღ★ღ。浮法玻璃样本企业周度库存5935.5万箱★ღ★ღ，环比-155.3万箱（-2.55%）★ღ★ღ。

　　节前玻璃期货市场呈现宽幅震荡格局★ღ★ღ，在经历政策消息刺激后市场情绪逐步回归理性★ღ★ღ。终端需求整体仍显疲软★ღ★ღ，下游采购谨慎★ღ★ღ，观望情绪浓厚★ღ★ღ。供应方面★ღ★ღ，产线调整有限★ღ★ღ，市场货源较为充裕尊龙AG旗舰厅登录★ღ★ღ，企业多稳价出货★ღ★ღ，实际成交灵活调整★ღ★ღ。区域库存表现分化明显★ღ★ღ，其中华东★ღ★ღ、华中★ღ★ღ、华南及西北地区去库效果较好★ღ★ღ，而华北和西南地区仍面临一定累库压力★ღ★ღ。建议关注后续政策走向★ღ★ღ，短期以偏多看待★ღ★ღ。

　　节前周二下午15★ღ★ღ：00纯碱主力合约收1255元/吨★ღ★ღ，当日-1.80%(-23)★ღ★ღ，沙河重碱报价1165元★ღ★ღ，较前日-23★ღ★ღ。纯碱样本企业周度库存165.15万吨★ღ★ღ，环比-10.41万吨（-2.55%）★ღ★ღ，其中重质纯碱库存92.24万吨★ღ★ღ，环比-8.37万吨★ღ★ღ，轻质纯碱库存72.91万吨★ღ★ღ，环比-2.04万吨★ღ★ღ。

　　国内纯碱市场整体以稳为主★ღ★ღ，局部窄幅震荡★ღ★ღ，价格整体变动有限★ღ★ღ。生产方面★ღ★ღ，装置运行总体稳定★ღ★ღ，个别企业负荷调整尊龙AG旗舰厅登录★ღ★ღ，其中山东海天装置已恢复生产★ღ★ღ，桐柏海晶也计划于近日逐步复产★ღ★ღ，行业产量预计小幅提升★ღ★ღ。需求端表现平淡★ღ★ღ，下游仍以按需补库为主★ღ★ღ，成交多围绕低价货源展开★ღ★ღ。综合来看★ღ★ღ，预计短期纯碱市场延续震荡整理格局★ღ★ღ，价格波动幅度有限★ღ★ღ。

　　节假日期间商品整体偏暖★ღ★ღ。日胶和新加坡胶小幅上涨★ღ★ღ。新加坡标胶0.41%★ღ★ღ；日胶0.29%★ღ★ღ；泰国现货方面尊龙AG旗舰厅登录★ღ★ღ，整体涨跌互现★ღ★ღ。杯胶2.04%★ღ★ღ；胶水 -2.05%★ღ★ღ；RSS3 -1.62%★ღ★ღ。

　　天然橡胶RU多头认为东南亚尤其是泰国的天气和橡胶林现状可能橡胶增产有限★ღ★ღ；橡胶的季节性通常在下半年转涨★ღ★ღ；中国的需求预期转好等★ღ★ღ。

　　天然橡胶空头认为宏观预期不确定★ღ★ღ。需求处于季节性淡季★ღ★ღ，EUDR推测预期★ღ★ღ。供应的利好幅度可能不及预期差差漫画账号登录页面★ღ★ღ。

　　截至2025年9月25日★ღ★ღ，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为65.04%★ღ★ღ，较上周走高0.08个百分点★ღ★ღ，较去年同期走高8.70百分点★ღ★ღ。全钢轮胎产销正常★ღ★ღ。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为74.52%★ღ★ღ，较上周走低0.06个百分点★ღ★ღ，较去年同期走低4.27个百分点★ღ★ღ。半钢轮胎出口订单边际放缓★ღ★ღ，内销市场需求偏弱★ღ★ღ。

　　截至2025年9月21日★ღ★ღ，中国天然橡胶社会库存111.2万吨★ღ★ღ，环比下降0.1万吨差差漫画账号登录页面★ღ★ღ，降幅1%★ღ★ღ。中国深色胶社会总库存为66.7万吨★ღ★ღ，持平★ღ★ღ。中国浅色胶社会总库存为44.6万吨★ღ★ღ，环比降0.3%★ღ★ღ。截至2025年9月21日★ღ★ღ，青岛天然橡胶库存45.37（-0.43）万吨★ღ★ღ。

　　中期仍然多头思路★ღ★ღ。短期破位下跌★ღ★ღ。建议设置止损★ღ★ღ，择机入场短多★ღ★ღ，快进快出★ღ★ღ。买RU2601空RU2511对冲建议再次部分建仓★ღ★ღ。

　　过节期间海外原油先跌后涨★ღ★ღ，整体小幅下跌★ღ★ღ，其他多数大宗商品涨多跌少★ღ★ღ，商品情绪依旧偏好★ღ★ღ。节前太仓价格跌11元★ღ★ღ，内蒙涨5★ღ★ღ，鲁南持平★ღ★ღ，盘面01合约跌31元★ღ★ღ，报2328元/吨★ღ★ღ，基差-86★ღ★ღ。1-5价差变化-5★ღ★ღ，报-34★ღ★ღ。

　　供应端开工回落★ღ★ღ，企业利润走低★ღ★ღ，后续国内供应边际回升为主★ღ★ღ。需求端港口烯烃装置重启且负荷提升★ღ★ღ，开工回到高位★ღ★ღ，传统需求多数开工回升★ღ★ღ，但利润依旧偏低★ღ★ღ。整体需求边际有所好转★ღ★ღ。库存方面★ღ★ღ，港口需求好转叠加到港回落★ღ★ღ，库存高位去化★ღ★ღ，内地企业库存去化★ღ★ღ，同比低位★ღ★ღ。甲醇整体基本面边际有所好转★ღ★ღ，下方空间预计相对有限★ღ★ღ，逢低关注短多机会为主★ღ★ღ。

　　过节期间山东出厂价维稳★ღ★ღ，河南出厂价下跌20元★ღ★ღ，其余部分地区多数维稳★ღ★ღ，市场价普遍延续偏弱走势★ღ★ღ。节前盘面01合涨7元★ღ★ღ，报1670元★ღ★ღ，基差-70★ღ★ღ。1-5价差变化+4★ღ★ღ，报-47差差漫画账号登录页面★ღ★ღ。

　　盘面低位企稳★ღ★ღ，价格处于周线级别趋势线下沿★ღ★ღ。基本面来看★ღ★ღ，国内供应回归★ღ★ღ，开工大幅走高★ღ★ღ，企业利润依旧低位★ღ★ღ，供应压力有所增大★ღ★ღ。需求端复合肥停车陆续增多★ღ★ღ，开工季节性下行为主★ღ★ღ，农业需求淡季★ღ★ღ，需求表现一般★ღ★ღ，市场情绪依旧偏弱★ღ★ღ，企业库存维持走高★ღ★ღ。目前依旧是低估值叠加弱驱动★ღ★ღ，现实缺乏有效利好★ღ★ღ，单边难有大级别趋势差差漫画账号登录页面★ღ★ღ，基差与月间价差较弱★ღ★ღ，价格低位下建议逢低关注多单为主★ღ★ღ。

　　国庆期间外围市场震荡运行★ღ★ღ，截至10月8日下午3点★ღ★ღ，WTI原油主力合约报价$62.33/桶★ღ★ღ；Brent原油主力合约报价$65.89/桶★ღ★ღ。行业层面★ღ★ღ，美国API行业数据显示库欣库存维持去库115万桶★ღ★ღ，整体库存情况仍处良性★ღ★ღ。OPEC会议于10月5日结束★ღ★ღ，开会途中★ღ★ღ，相关能源部官员表态可能增产45万桶/日★ღ★ღ，但最终结果仍然为13.7万桶/日★ღ★ღ，会议结果为“原则性低速增产”★ღ★ღ。

　　OPEC在此次会议中继续体现出挺价意愿略微大于份额意愿的犹豫态度★ღ★ღ，虽然整体库存水平表现良性★ღ★ღ，但OPEC保持微增计划将持续压制油价上方空间★ღ★ღ。预计原油短期仍然保持震荡走势★ღ★ღ。

　　PVC01合约下跌57元★ღ★ღ，报4839元★ღ★ღ，常州SG-5现货价4700（-30）元/吨★ღ★ღ，基差-139（+27）元/吨★ღ★ღ，1-5价差-320（-10）元/吨★ღ★ღ。成本端电石乌海报价2550（0）元/吨★ღ★ღ，兰炭中料价格730（0）元/吨★ღ★ღ，乙烯810（0）美元/吨★ღ★ღ，成本端持稳★ღ★ღ，烧碱现货800（0）元/吨★ღ★ღ；PVC整体开工率81.4%★ღ★ღ，环比上升2.5%★ღ★ღ；其中电石法82.1%★ღ★ღ，环比上升2.8%★ღ★ღ；乙烯法79.8%★ღ★ღ，环比上升1.6%★ღ★ღ。需求端整体下游开工47.8%★ღ★ღ，环比下降1.5%★ღ★ღ。厂内库存31.8万吨（+1.2）★ღ★ღ，社会库存98.2万吨（+1）★ღ★ღ。

　　基本面上企业综合利润持续下滑★ღ★ღ，估值压力进一步减小★ღ★ღ，检修量偏少★ღ★ღ，产量位于历史高位★ღ★ღ，短期多套新装置将试车★ღ★ღ，下游方面国内开工回落★ღ★ღ，内需表现较弱★ღ★ღ，出口方面印度反倾销税率确定★ღ★ღ，落地后出口预期转弱★ღ★ღ，四季度出口预期较差★ღ★ღ。成本端电石回落★ღ★ღ，烧碱止跌★ღ★ღ。整体而言★ღ★ღ，国内供强需弱的现实下★ღ★ღ，出口预期转弱★ღ★ღ，国内需求平淡★ღ★ღ，难以扭转供给过剩的格局★ღ★ღ，基本面较差★ღ★ღ，短期估值下滑至低位★ღ★ღ，下方空间短期有限★ღ★ღ，中期关注逢高空配的机会★ღ★ღ。

　　基本面方面★ღ★ღ，成本端华东纯苯5885 元/吨★ღ★ღ，无变动0元/吨★ღ★ღ；苯乙烯现货6850元/吨★ღ★ღ，下跌50元/吨★ღ★ღ；苯乙烯活跃合约收盘价6932元/吨★ღ★ღ，下跌7元/吨★ღ★ღ；基差-92元/吨★ღ★ღ，走弱43元/吨★ღ★ღ；BZN价差117.5元/吨★ღ★ღ，下降2.5元/吨★ღ★ღ；EB非一体化装置利润-549.15元/吨★ღ★ღ，上涨5元/吨★ღ★ღ；EB连1-连2价差-54元/吨★ღ★ღ，缩小14元/吨★ღ★ღ；供应端上游开工率73.2%★ღ★ღ，下降0.20 %★ღ★ღ；江苏港口库存18.65 万吨★ღ★ღ，累库2.75 万吨★ღ★ღ；需求端三S加权开工率42.79 %★ღ★ღ，下降2.07 %★ღ★ღ；PS开工率59.10 %★ღ★ღ，下降2.10 %★ღ★ღ，EPS开工率55.25 %尊龙AG旗舰厅登录★ღ★ღ，下降6.49 %★ღ★ღ，ABS开工率70.00 %★ღ★ღ，上涨0.20 %★ღ★ღ。

　　现货价格下跌★ღ★ღ，期货价格下跌★ღ★ღ，基差走弱★ღ★ღ。分析如下★ღ★ღ：国庆期间原油价格下跌较多★ღ★ღ，开盘后或将补跌★ღ★ღ。目前BZN价差处同期较低水平★ღ★ღ，向上修复空间较大★ღ★ღ。成本端纯苯开工中性震荡★ღ★ღ，供应量依然偏宽★ღ★ღ。供应端乙苯脱氢利润上涨★ღ★ღ，苯乙烯开工持续上行★ღ★ღ。苯乙烯港口库存持续大幅累库★ღ★ღ；季节性旺季将至★ღ★ღ，需求端三S整体开工率震荡下降★ღ★ღ。季节性旺季带动EB下游开工震荡上行★ღ★ღ，港口库存高位去化★ღ★ღ，苯乙烯价格或将止跌差差漫画账号登录页面★ღ★ღ。

　　基本面看主力合约收盘价7181元/吨★ღ★ღ，上涨18元/吨★ღ★ღ，现货7160元/吨★ღ★ღ，无变动0元/吨★ღ★ღ，基差-17元/吨★ღ★ღ，走弱18元/吨★ღ★ღ。上游开工80.73%★ღ★ღ，环比下降0.74 %★ღ★ღ。周度库存方面★ღ★ღ，生产企业库存45.83万吨★ღ★ღ，环比去库3.20 万吨★ღ★ღ，贸易商库存5.10 万吨★ღ★ღ，环比去库0.96 万吨★ღ★ღ。下游平均开工率43%★ღ★ღ，环比上涨0.08 %★ღ★ღ。LL1-5价差-34元/吨★ღ★ღ，环比扩大1元/吨★ღ★ღ。

　　期货价格上涨★ღ★ღ，分析如下★ღ★ღ：国庆期间原油价格下降较多★ღ★ღ，开盘后或将跳空低开★ღ★ღ。市场期待中国财政部三季度末利好政策★ღ★ღ，成本端支撑尚存★ღ★ღ。聚乙烯现货价格下跌★ღ★ღ，PE估值向下空间有限★ღ★ღ，但仓单数量历史同期高位★ღ★ღ，对盘面形成较大压制★ღ★ღ。供应端仅剩40万吨计划产能★ღ★ღ，整体库存高位去化★ღ★ღ，对价格支撑回归★ღ★ღ；季节性旺季或将来临★ღ★ღ，需求端农膜原料开始备库★ღ★ღ，整体开工率低位震荡企稳★ღ★ღ。长期矛盾从成本端主导下跌行情转移至韩国乙烯出清政策★ღ★ღ，聚乙烯价格或将震荡上行★ღ★ღ。

　　基本面看主力合约收盘价6903元/吨★ღ★ღ，上涨3元/吨★ღ★ღ，现货6795元/吨★ღ★ღ，无变动0元/吨★ღ★ღ，基差-102元/吨★ღ★ღ，走弱3元/吨★ღ★ღ。上游开工77.05%★ღ★ღ，环比上涨2.32%★ღ★ღ。周度库存方面★ღ★ღ，生产企业库存52.03万吨★ღ★ღ，环比去库3.03万吨★ღ★ღ，贸易商库存18.72 万吨★ღ★ღ，环比去库0.11万吨★ღ★ღ，港口库存6.65 万吨★ღ★ღ，环比累库0.47 万吨★ღ★ღ。下游平均开工率51.45%★ღ★ღ，环比上涨0.59%★ღ★ღ。LL-PP价差278元/吨★ღ★ღ，环比扩大15元/吨★ღ★ღ。

　　期货价格上涨★ღ★ღ，分析如下★ღ★ღ：供应端还剩145万吨计划产能★ღ★ღ，压力较大★ღ★ღ；需求端★ღ★ღ，下游开工率季节性低位反弹★ღ★ღ。供需双弱背景下★ღ★ღ，整体库存压力较高★ღ★ღ，短期无较突出矛盾★ღ★ღ，仓单数量历史同期高位★ღ★ღ，对盘面形成较大压制★ღ★ღ。

　　PX11合约下跌100元★ღ★ღ，报6570元★ღ★ღ，PX CFR上涨3美元★ღ★ღ，报804美元★ღ★ღ，按人民币中间价折算基差56元（+32）★ღ★ღ，11-1价差12元（-16）★ღ★ღ。PX负荷上看★ღ★ღ，中国负荷86.4%★ღ★ღ，环比下降0.3%★ღ★ღ；亚洲负荷78%★ღ★ღ，环比下降0.2%★ღ★ღ。装置方面★ღ★ღ，天津石化重启中★ღ★ღ，海外日本出光40万吨装置检修★ღ★ღ，马来西亚装置重启推迟★ღ★ღ。PTA负荷77.1%★ღ★ღ，环比上升0.3%★ღ★ღ，装置方面★ღ★ღ，中泰检修★ღ★ღ，福海创重启★ღ★ღ，恒力惠州短期降负★ღ★ღ，英力士装置因台风短停降负★ღ★ღ。进口方面★ღ★ღ，9月中上旬韩国PX出口中国23.8万吨★ღ★ღ，同比下降5.6万吨★ღ★ღ。库存方面★ღ★ღ，8月底库存391.8万吨★ღ★ღ，月环比上升1.9万吨★ღ★ღ。估值成本方面★ღ★ღ，PXN为210美元（+4）★ღ★ღ，石脑油裂差118美元（+14）★ღ★ღ。

　　目前PX负荷维持高位★ღ★ღ，下游PTA短期意外检修较多★ღ★ღ，整体负荷中枢较低★ღ★ღ，且PTA新装置预期推迟投产★ღ★ღ，PX检修推迟★ღ★ღ，预期导致PX累库周期持续★ღ★ღ，目前缺乏驱动★ღ★ღ，PXN承压★ღ★ღ。估值目前中性偏低水平★ღ★ღ，关注后续终端和PTA估值回暖情况★ღ★ღ，短期建议观望★ღ★ღ。

　　PTA01合约下跌58元★ღ★ღ，报4594元★ღ★ღ，华东现货下跌55元★ღ★ღ，报4535元★ღ★ღ，基差-63元（-8）★ღ★ღ，1-5价差-40元（+6）★ღ★ღ。PTA负荷77.1%★ღ★ღ，环比上升0.3%★ღ★ღ，装置方面★ღ★ღ，中泰检修★ღ★ღ，福海创重启★ღ★ღ，恒力惠州短期降负★ღ★ღ，英力士装置因台风短停降负★ღ★ღ。下游负荷91.5%★ღ★ღ，环比上升1.2%★ღ★ღ，装置方面★ღ★ღ，华润110万吨瓶片装置重启★ღ★ღ。终端加弹负荷上升3%至81%★ღ★ღ，织机负荷上升4%至70%★ღ★ღ。库存方面★ღ★ღ，9月26日社会库存（除信用仓单）210.7万吨★ღ★ღ，环比累库1.1万吨★ღ★ღ。估值和成本方面★ღ★ღ，PTA现货加工费下跌10元★ღ★ღ，至189元★ღ★ღ，盘面加工费下跌3元★ღ★ღ，至292元★ღ★ღ。

　　后续来看★ღ★ღ，供给端意外检修量仍然偏高★ღ★ღ，去库格局延续★ღ★ღ，但由于远期格局偏弱★ღ★ღ，加工费空间有限★ღ★ღ。需求端聚酯化纤库存和利润压力较低★ღ★ღ，负荷有望维持高位★ღ★ღ，终端有所恢复但同比仍然偏弱★ღ★ღ。估值方面★ღ★ღ，PXN持续受到终端较弱的表现影响★ღ★ღ，以及PTA在低加工费下持续不断的意外检修压制★ღ★ღ，估值向上需要通过终端持续好转带动PTA加工费进一步修复★ღ★ღ，或者PX供需格局好转来驱动★ღ★ღ，短期建议观望★ღ★ღ。

　　EG01合约下跌17元★ღ★ღ，报4207元★ღ★ღ，华东现货下跌20元★ღ★ღ，报4275元★ღ★ღ，基差68元（+1）★ღ★ღ，1-5价差-75元（-12）★ღ★ღ。供给端★ღ★ღ，乙二醇负荷73.5%★ღ★ღ，环比上升0.1%★ღ★ღ，其中合成气制74.4%尊龙AG旗舰厅登录★ღ★ღ，环比持平★ღ★ღ；乙烯制负荷73%★ღ★ღ，环比上升0.2%★ღ★ღ。合成气制装置方面★ღ★ღ，美锦检修★ღ★ღ，通辽金煤降负★ღ★ღ，天业重启★ღ★ღ，神华榆林负荷提升★ღ★ღ；油化工方面★ღ★ღ，中海壳牌负荷恢复★ღ★ღ，镇海降负★ღ★ღ，茂名石化产出少量EG★ღ★ღ，卫星石化重启★ღ★ღ；海外方面★ღ★ღ，马来西亚装置因故停车差差漫画账号登录页面★ღ★ღ。下游负荷91.5%★ღ★ღ，环比上升1.2%★ღ★ღ，装置方面★ღ★ღ，华润110万吨瓶片装置重启★ღ★ღ。终端加弹负荷上升3%至81%★ღ★ღ，织机负荷上升4%至70%★ღ★ღ。进口到港预报23.4万吨★ღ★ღ，华东出港9月29日1.36万吨★ღ★ღ。港口库存40.9万吨★ღ★ღ，去库5.8万吨差差漫画账号登录页面★ღ★ღ。估值和成本上★ღ★ღ，石脑油制利润为-723元★ღ★ღ，国内乙烯制利润-699元★ღ★ღ，煤制利润560元★ღ★ღ。成本端乙烯持平至810美元★ღ★ღ，榆林坑口烟煤末价格持平至620元★ღ★ღ。

　　产业基本面上★ღ★ღ，海内外装置负荷高位★ღ★ღ，国内供给量较高★ღ★ღ，但短期因为港口到港量偏少★ღ★ღ，预期港口库存偏低★ღ★ღ，中期随着进口集中到港且国内负荷预期持续高位★ღ★ღ，叠加新装置逐渐投产★ღ★ღ，四季度将转为累库★ღ★ღ。估值目前同比中性★ღ★ღ，在弱格局预期下建议逢高空配★ღ★ღ，但需要谨防弱预期没兑现的风险★ღ★ღ。尊龙凯时 -人生就是博!尊龙凯时人生就是博财经消息尊龙凯时人生就是博·(中国)官网★ღ★ღ。尊龙凯时人生就是博·(中国)官网