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　　尊龙凯时人生就是博·(中国)官网✿ღ，尊龙凯时人生就是博✿ღ，财经消息✿ღ，熟悉汽配行业的朋友或许已经知道✿ღ，近日国内十几家轮胎企业发布通告✿ღ，因受原材料行业影响✿ღ，轮胎价格将在2023年1月起进行3%—5%的调价✿ღ，少数企业更是在12月中下旬已经提价✿ღ。自去年开始✿ღ，轮胎调价已成了司空见惯的常事✿ღ。

　　值得注意的是✿ღ，这两天✿ღ，天然橡胶期货也相继走高✿ღ。天然橡胶期货2305合约周二大涨✿ღ，创5个月新高✿ღ，收于13315元/吨✿ღ。天然橡胶加权指数也处于半年多的高位✿ღ。目前天然橡胶已经收复了2022年下半年美联储激进加息以来的跌幅✿ღ，自去年10月底的最低位累计反弹近15%✿ღ。

　　“周二橡胶期货大涨的主要原因有两个✿ღ：一是外围原料报涨✿ღ，支撑胶价✿ღ；季节性逐步进入供应淡季✿ღ。泰国胶水价格小涨✿ღ，国内春节后东北部预计逐步停割✿ღ，离泰国全面停割还有1个月左右的时间✿ღ；国内已经全面停割✿ღ。二是节后国内需求复苏预期提前在盘面反映✿ღ。”国泰君安期货橡胶研究员高琳琳说尊龙凯时人生就是搏平台✿ღ。

　　中信建投橡胶分析师童长征也认为✿ღ，需求预期改善✿ღ，国家的防疫政策做出调整以后西游降魔篇台湾票房✿ღ，市场对经济恢复性发展产生了很强的预期✿ღ，均预期能够有很大的改善✿ღ，提振橡胶市场的需求西游降魔篇台湾票房✿ღ。

　　据悉✿ღ，泰国原料胶水价格小幅上涨✿ღ，杯胶价格持稳✿ღ。国内产区现已完全停割✿ღ，云南原料胶水已全部停割✿ღ，暂无价格✿ღ；海南原料也全部停割✿ღ，暂无价格✿ღ。越南产区步入减产季西游降魔篇台湾票房✿ღ，泰国天然橡胶产区步入减产期✿ღ。全球进入供应淡季✿ღ。

　　“目前国内海南✿ღ、云南均已停割✿ღ，国外也进入低产期✿ღ。但除交割品全乳胶之外✿ღ，2022年全球天然橡胶产量高企✿ღ，预估去年天然橡胶生产国组织ANRPC的橡胶产量创历史次高或最高✿ღ，非洲新兴产胶国产量更是持续放量再创历史新高✿ღ，整体供应无忧✿ღ。”华联期货橡胶研究员黎照锋说✿ღ。

　　不过✿ღ，童长征认为市场供应目前很一般✿ღ。“尽管中国已经进入停割期✿ღ，越南✿ღ、老挝✿ღ、缅甸及泰国北部等国和地区逐渐进入减产期✿ღ，但泰国南部这一主要传统产胶地区仍然还处于高产期✿ღ。因此供应仍然保持强势✿ღ。需求端✿ღ，作为天然橡胶需求的主要部分✿ღ，国内轮胎行业由于进入春节放假模式✿ღ，开工率逐渐降低✿ღ。因此✿ღ，从供需面看✿ღ，供求并不紧张尊龙凯时人生就是搏平台✿ღ。预计下一个阶段✿ღ，供求条件将比前期有所改善✿ღ。”

　　据悉✿ღ，随后会有越来越多的国家和地区进入停割期✿ღ。未来3个月内✿ღ，原料产出会越来越少✿ღ。而这个阶段是季节性供应偏低的阶段✿ღ，供应会依靠前期积累的库存来支持✿ღ。

　　“需求端将会有改善✿ღ，天然橡胶的主要需求将可能来自中国✿ღ。”童长征说✿ღ，疫情政策的改变使得中国的经济活动可能会变得更加活跃✿ღ。从国外防控政策放松后的经验看✿ღ，如新加坡✿ღ、韩国✿ღ、日本等国家和地区在疫情政策放松后✿ღ，消费端都有大大小小的改善✿ღ。

　　高琳琳认为西游降魔篇台湾票房✿ღ，预计节前最后一周✿ღ，轮胎样本企业产能利用率将继续走低✿ღ。据了解✿ღ，截至腊月二十一(1月12日)✿ღ，东营✿ღ、潍坊地区有超过五成的轮胎企业安排停工放假✿ღ，节后正月初六左右复工✿ღ。上市企业✿ღ、合资企业生产仍继续✿ღ，多安排在春节法定假期放假尊龙凯时人生就是搏平台✿ღ。

　　黎照锋也认为✿ღ，需求端重卡和乘用车销量依然弱势✿ღ，但地产等政策持续大幅改善✿ღ，房地产作为国民经济支柱产业的地位被再次提出✿ღ，重卡市场在持续低迷后中期边际回升概率较大✿ღ。

　　当前库存情况如何？据统计✿ღ，截至2023年1月15日✿ღ，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量50.18万吨✿ღ，较上期增加2.4万吨✿ღ，环比增幅5.01%✿ღ。保税区库存环比上周增加7.8%至8.8万吨✿ღ，一般贸易库存环比上周增加4.44%至41.3万吨✿ღ。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加7.69%✿ღ；出库率增加1.9%✿ღ；一般贸易仓库入库率增加1.71%✿ღ，出库率增加0.25%✿ღ。累库持续✿ღ，但绝对数量依然相对中性✿ღ。

　　黎照锋告诉记者✿ღ，目前多空双方的矛盾在于✿ღ，空头认为产能依然过剩✿ღ，而且目前的天气和橡胶价格对供应都不构成影响✿ღ，青岛库存近期累库趋势明显✿ღ。气候方面✿ღ，厄尔尼诺3.4区的海温指数领先橡胶价格13个月✿ღ，目前处于三重拉尼娜时期✿ღ，从该指数的角度来看✿ღ，胶价中期将无太大的向上潜力✿ღ。拉尼娜对橡胶生产比较利好✿ღ。此外✿ღ，空头对需求也较为悲观✿ღ，主要依据是美国利率高企而且还要缩表✿ღ。历史经验表明✿ღ，加息缩表之后经济实现软着陆的可能性很小✿ღ，美元作为最主要的国际货币具有全球影响力✿ღ，加息中后期做多商品并不是太明智的选择✿ღ。

　　而多头认为✿ღ，经过美联储激进加息和疫情的极端情况洗礼后✿ღ，橡胶底部越探越明✿ღ。而且尊龙凯时人生就是搏平台✿ღ，天然橡胶未来两年的产能高峰越来越近✿ღ，供应拐点必将逐步到来✿ღ，需求最悲观的阶段也已过去✿ღ，底部支撑将更趋坚实✿ღ。底部支撑探明利于防守✿ღ，而多头对需求也有乐观预期✿ღ。“乙类乙管”之后✿ღ，中国经济具有强烈的内在增长动力和补缺的政策意图✿ღ。中央经济工作会议明确表示✿ღ，要经济整体好转✿ღ。发展是解决一切问题的关键✿ღ。重卡销量本轮低迷的时间较长✿ღ，重卡行业大周期维度的拐点很有希望随着经济增长发力而到来✿ღ，行业有望迎来复苏和增长✿ღ。

　　目前市场的矛盾点主要集中在需求上✿ღ。一边是过去和现在✿ღ，天然橡胶的需求表现非常疲弱✿ღ。轮胎厂成品库存迭迭上升✿ღ，天然橡胶的社会库存也不断增加✿ღ。但由于政策的调整和改变✿ღ，又有很多人对未来的需求非常看好✿ღ。货运活动指数上升便可印证出在疫情政策调整以后✿ღ，需求端可能发生的调整与改变✿ღ。“并非所有人都一致认可市场需求转好✿ღ，由于积重难返✿ღ，当价格达到一定高位后✿ღ，会有一波空头进入市场✿ღ。另外✿ღ，当价格上涨之时✿ღ，通常也是与现货的价差拉大之时✿ღ，这时套利者就会大规模进场✿ღ，对价格形成打压作用✿ღ。”童长征说✿ღ。

　　记者在采访中获悉✿ღ，橡胶的价差问题也是市场的矛盾之一✿ღ。一方面✿ღ，同年的ru1-5月差和5-9月差处于BACK状态✿ღ，暗示供应面改善✿ღ。回顾橡胶过去十多年的行情✿ღ，可以细分为两个阶段✿ღ：一是2011—2015年✿ღ，见顶快速回落✿ღ；二是2015年触底之后✿ღ，底部宽幅振荡✿ღ。同年月差出现正数的年份是2014✿ღ、2015✿ღ、2020✿ღ、2022这四年✿ღ。

　　对于市场当前的矛盾✿ღ，高琳琳认为✿ღ，外需强现实与回落预期并存✿ღ；内需弱现实与修复预期并存✿ღ。关注国内需求修复的兑现程度✿ღ，把握外需回落与内需修复的节奏✿ღ。

　　童长征认为✿ღ，从原料端来说✿ღ，目前的价格基本上处于历史底部✿ღ。也就是说西游降魔篇台湾票房✿ღ，如果原料端价格进一步下跌✿ღ，那么可能有更多的橡胶树弃割✿ღ，因此从成本支撑的角度来说✿ღ，价格下跌的空间非常有限✿ღ。加工端目前的加工利润非常低✿ღ，如果原料端的价格进一步上涨✿ღ，而成品价格原地不动的话✿ღ，加工端就可能亏损尊龙凯时人生就是搏平台✿ღ。作为下游消费端的轮胎行业✿ღ，目前还处于成品库存高企阶段✿ღ，春节之后✿ღ，将会有一波促销过程✿ღ，轮胎厂可能会进入去库存阶段✿ღ。年中下游整体需求转好✿ღ，轮胎厂的整体营销情况可能会转好✿ღ。

　　“橡胶现在仍处于低速增产周期✿ღ，增量主要来自深色胶✿ღ。”高琳琳说✿ღ，浅色胶2022年供应有所减少✿ღ，且在浓乳分流趋于常态化的情况下✿ღ，2023年浅色胶供应增幅有限✿ღ。预计天然橡胶2023年需求将整体呈现国内外市场分化的特征✿ღ。海外市场受宏观经济下行周期影响需求筑顶回落✿ღ，国内轮胎出口受此影响或在2022年上半年高基数下出现同比下滑✿ღ。伴随防疫政策的优化西游降魔篇台湾票房✿ღ，国内2023年基建✿ღ、公路运输✿ღ、物流将迎来恢复✿ღ，驱动重卡市场低基数下复苏✿ღ，以此提振天胶需求✿ღ。

　　对于后市✿ღ，黎照锋认为✿ღ，橡胶底部较为坚实✿ღ，安全边际较高✿ღ，但向上驱动仍显不足✿ღ，预计将维持底部振荡✿ღ。从统计上来看✿ღ，每年2月初也是橡胶价格开始季节性走弱的节点✿ღ，因此追多更要多一分谨慎✿ღ。当前橡胶期权的隐含波动率较低✿ღ，节前投资者也可以关注期权双买策略✿ღ，买入跨式做多波动率✿ღ。

　　童长征认为✿ღ，后市橡胶市场可能会经历一段曲折的上涨过程✿ღ。因为当市场看好的时候✿ღ，价格一定会抢跑于需求上涨✿ღ。但当价格领跑一段时间后✿ღ，发现需求没有很快跟上✿ღ，则价格很可能要深度调整✿ღ。因为需求的恢复需要时间✿ღ。因此对投资者来说✿ღ，切忌跟涨✿ღ。

　　“全球天然橡胶供应已步入减产期✿ღ，原料端整体产出收缩✿ღ，原料价格坚挺支撑胶价✿ღ。临近春节✿ღ，轮胎企业停工增多✿ღ，随着物流逐步停运✿ღ，年底交投减少✿ღ，抑制胶价上涨✿ღ，天然橡胶现货交易逐渐趋于平淡✿ღ，预计节前维持宽幅振荡态势✿ღ。”高琳琳说✿ღ。

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